
1999年大年初五,杭州湖畔花园小区,18个人坐满了一屋子,这是阿里巴巴的第一次全员大会,马云激情澎湃地讲了2个小时,并且专门请了摄影师全程录像。这就是传说中的“18罗汉大会”,它是中国互联网发展史上最著名的场景之一。在这次会议上,阿里巴巴的愿景和使命已经有了雏形。此后很多年,阿里基本上是按照马云会上讲的路在走。
减产对定价在短期内有抬升作用,因此这对2020年加拿大油砂生产商的现金流有积极作用。但是长期来看,这对于一个自由定价的市场是有负面作用的,因为减产会给批准长期投资带来挑战,而且这样的减产行为通常是有利于小型生产商的,比方说通过部分豁免等等。所以预计2020年的资本支出会出现推迟,同时也预计会实现更多的去杠杆化和资本回报。
半年报进一步补充了亏损原因。一方面,从大环境来看,由于报告期内全球以及本地经济不稳定,香港零售市场将面临一段困难时期。根据政府统计数据,2019年6月的香港零售销售总额约为35.2亿港元,较去年同期下降6.7%;上半年整体零售额较去年同期下跌2.6%。香港政府统计局评论,近几个月来零售业延续疲软态势。
一、债券市场展望:下半年利率债供给压力不容忽视周三债券市场交投活跃,收益率先上后下,全天来看利率较昨日收盘略有下行。国债期货高开高走,全天收涨。后期我们关注:第一,下半年利率债供给压力不容忽视。随着二季度逐渐接近尾声,跌宕起伏的上半年也即将画上句号。上半年债券市场既经历了资金宽松、监管短暂缓和、经济下行预期带来的利率债交易行情,也经历了信用风险频发、监管趋严引发的信用债调整。随着上半年即将落下帷幕,下半年市场将何去何从也逐渐成为投资者关注的焦点。今天的日报中我们将从利率债供给的角度,对上半年利率债发行做一个回顾,并对下半年利率债供给进行展望。
“现在基本可以闭上眼睛去买,或者在下个月进入也行,”RWC Partners Ltd.的新兴与前沿市场联席主管Malloy在悉尼表示。“我们已经摆脱了困境。” Malloy帮助管理着约70亿美元的股票。发展中国家股市迎来了2012年以来开局最好的一年,表明市场对全球两大经济体切实达成贸易协议的信心增强。这对Malloy至关重要,此外美联储政策放宽以及中国采取的刺激措施,将继续提高增长前景。早在1993年,Malloy便开始在Baring Asset Management投资新兴市场。
所以综合来说,减产政策的目的是将铁路运输经济化,有助于设定WTI-WCS的价差。我们预计WTI-WCS在2019年第四季度平均价差约为15美金/桶,2020年平均价差在18美金/桶。到2021年随着IMO的影响逐渐消退,铁路出口运力继续增加,到2021年底,Mainline的三号线项目启动,Keystone XL管线增加120万桶/天的出口运力,届时所有管线运力正好覆盖加拿大西部的供应量。为此我们预计WTI-WCS的价格应该接近于铁路运费,即15美金/桶。